Im Konferenzraum von OpenAI in San Francisco diskutierten Führungskräfte angespannt, ob das Unternehmen seinen geplanten Börsengang verschieben sollte, nachdem die SpaceX-Aktie starke Schwankungen zeigte. Innerhalb von zwei Wochen fiel die SpaceX-Aktie von einem kurzfristigen Hoch bei rund 225 US-Dollar auf etwa 153 US-Dollar, ein Rückgang von knapp 30 Prozent, berichtet die New York Times. OpenAI hat laut vertraulichen Unterlagen Anfang des Monats eine Anmeldung für einen IPO eingereicht, nennt aber öffentlich keinen Termin; intern war eine Notierung im dritten oder vierten Quartal angedacht und CEO Sam Altman strebt eine Bewertung von rund einer Billion US-Dollar an. Die Debatte zeigt, wie anfällig Megabewertungen sind, wenn Marktstimmung und Anlegerkapazitäten schwanken.

Auf den Bildschirmen an den Handelsplätzen brach die SpaceX-Aktie binnen weniger Handelstage tief ein und löste damit bei Managern von OpenAI sichtbare Sorgen aus, schreibt die New York Times.

Volatilität als Warnsignal

Die heftigen Ausschläge bei SpaceX waren am Anfang nicht nur ein Kursphänomen. Zuerst stiegen die Kurse deutlich an, dann sackten sie wieder ab, so der Bericht. Diese Berg- und Talfahrt hob die Marktkapitalisierung von SpaceX für kurze Zeit über die etablierter Konzerne, nur um dann wieder zurückzufallen. Solche kurzfristigen Übertreibungen schüren intern bei OpenAI die Befürchtung, dass ein prall gefülltes Angebot an neuen Tech- und KI-Aktien Privatanlegerinnen und Privatanleger abschrecken könnte. Das Unternehmen fürchtet, dass überschüssiges Angebot und nervöse Marktteilnehmer die Plazierung neuer Aktien erschweren würden.

Nach Angaben in den vertraulichen Unterlagen, die die New York Times einsehen konnte, haben sich in einem Besprechungsraum in San Francisco Führungskräfte darauf verständigt, den ursprünglich anvisierten Zeitplan zu überdenken. Dabei steht weniger die Frage im Raum, ob OpenAI an die Börse gehen will, sondern eher, wann der Zeitpunkt best ist, damit ein öffentliches Debüt ausreichend Interesse findet und nicht an negativen Signalen scheitert.

Ein zentrales Thema in den internen Debatten ist die angestrebte Bewertung. CEO Sam Altman habe intern eine Bewertung von etwa einer Billion US-Dollar angepeilt, schreibt die New York Times, während die jüngste Finanzierungsrunde OpenAI auf rund 730 Milliarden US-Dollar taxierte. Je höher die Zielmarke, desto empfindlicher reagiert ein IPO auf negative Marktsignale. Ein Milliardenvaluation macht ein öffentliches Debüt anfälliger, weil die Stückzahl und der Platzierungsbedarf hoch sind und Investoren besonders selektiv werden.

Mastheads

Neben der SpaceX-Entwicklung nannten die Gesprächspartner außerdem die insgesamt schwierigere Stimmung an den Aktienmärkten als Treiber der Vorsicht. Unsicherheiten über die Wachstumsaussichten der KI-Branche hätten zuletzt unter anderem Druck auf den Nasdaq ausgeübt, so der Bericht.

Intern habe es Warnungen gegeben, dass die Anlegerkapazität kurzfristig begrenzt sei und ein geringes Interesse an OpenAI-Papieren die Spielräume für eine erfolgreiche Platzierung stark einschränken könnte.

OpenAI hat nach eigenen Angaben die Anmeldung für einen Börsengang eingereicht, gleichzeitig aber zentrale Planungsdetails nicht öffentlich gemacht. Das Unternehmen habe den Zeitpunkt der Notierung offen gelassen, heisst es. Offenbar ist die Strategie derzeit, die Entscheidung an Marktentwicklungen zu koppeln und nur dann aktiv zu werden, wenn die Bedingungen für einen grossen Tech-IPO als stabil eingeschätzt werden.

Die möglichen Konsequenzen sind handfest. Scheitert ein IPO an mangelndem Anlegerinteresse oder fällt die Platzierung unter den erhofften Preis, würde das nicht nur kurzfristige Kapitalpläne tangieren. Es würde auch die Erwartungshaltung gegenüber künftigen KI-Börsengängen verändern und Investoren vorsichtiger stimmen, was wiederum die Finanzierungsmöglichkeiten wachstumsstarker, kapitalintensiver KI-Firmen einschränken könnte.

Die New York Times beschreibt die Diskussionen als Spiegelbild dafür, wie sensibel Märkte inzwischen auf Megabewertungen reagieren. Ein Markt, der bereits mit mehreren grossen Tech- und KI-Emissionen konfrontiert ist, kann schnell überlastet wirken, heisst es. Vor diesem Hintergrund erscheint die Debatte in San Francisco als ein Abwägen von Timing, Preis und dem verfügbaren Anlegerinteresse.

Für OpenAI selbst bleibt die Frage pragmatisch: lieber abwarten und zu einem günstigeren Marktumfeld an die Börse gehen, oder das Momentum nutzen und das Risiko eines schlecht platzierten Debüts in Kauf nehmen. Nach den vorliegenden Unterlagen tendiert das Management offenbar dazu, den Zeitplan zu entschleunigen, sollte die Marktvolatilität anhalten.

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Als nächster konkreter Bezugspunkt gilt das intern genannte Zeitfenster einer möglichen Notierung im dritten oder vierten Quartal; ob OpenAI daran festhält oder die Anmeldung in ein späteres Jahr verschiebt, wird nach Darstellung der zitierten Personen in den kommenden Wochen von der weiteren Kursentwicklung grosser Technologie- und KI-Werte abhängen. Ursprünglich berichtet von heise.de.

Dieser Artikel wurde mit KI-Unterstützung erstellt.